今夏的顶流，非它莫属。
2025年6月10日，一只薄荷色LABUBU在北京拍出108万元天价，消息一出，瞬间点燃潮玩收藏圈热度。
在今年4月底，泡泡玛特推出旗下热门IP——LABUBU新品，即第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列。新系列一经上架即引发全球哄抢，成为新的社交货币。中国杭州、泰国曼谷、日本东京、美国洛杉矶，年轻人排队抢购龇着小尖牙的森林小精灵——LABUBU。
这个长着獠牙、表情乖张的潮玩IP在全球爆火，但随之而来的是黄牛倒卖与高仿LABUBU的出现。从天价拍卖到线下抢购，从明星助推到盗版频出，这个橱窗里咧嘴坏笑的小家伙，为何如此让人疯狂？这背后隐藏着怎样的商业逻辑？黄牛的疯狂行径又何时才能停歇？品牌和市场又该如何遏制疯狂的黄牛？
LABUBU爆火
一场有预谋的设计
LABUBU的形象源于泡泡玛特签约设计师龙家升的艺术创作，最初是其奇幻绘本世界中“精灵天团”的成员，设定为北欧森林里古灵精怪的小精灵。它“邪恶萌”的形象极具辨识度，标志性獠牙、不对称眼睛等元素赋予独特视觉冲击力。
2015年前后，龙家升将其二维插画转化为立体雕塑，并与泡泡玛特合作，使其从绘本中的平面角色蜕变为席卷大众市场的潮玩顶流IP。
自从将LABUBU纳入其IP版图以来，泡泡玛特围绕LABUBU的形象，开发多元主题设计不同系列的玩偶，同时也开发出了多个尺寸矩阵，覆盖日常使用到艺术收藏的多元场景。
多维度、多层次的创新组合拳，成功地将LABUBU的IP形象拓展为一个庞大而丰富的产品生态。
产品的爆火带来的收益也是显而易见的。
据泡泡玛特2025年的月K线图显示，前期股价长期在低位区间震荡，随后6月19日，收盘价248.60元，较前期低点大幅攀升，5月均线（MA5）、10月均线（MA10）同步向上发散，LABUBU产品爆火带来的是股价大涨，市场竞争力与影响力持续提升。
当然，LABUBU的爆火并不是一朝一夕的，从市场逻辑看，这与公司IP运营成果紧密相关，2024年THE MONSTERS等四大IP营收都破了10亿。
由此可见，IP的打造也是潮玩品牌在发展经营中的重要一环，受用户认可的IP形象可以为品牌带来巨大收益，同时提高品牌的知名度，带动整个品牌的收益增长。
放眼近几年来泡泡玛特的增长体系，2022年、2023年不管是营收还是利润，增速都出现了下滑。作为以盲盒产品起家的企业，泡泡玛特深知用户需要不停地刺激，才能保持高增长。
2023年10月，LABUBU搪胶毛绒系列“心动马卡龙”成为关键转折点——该系列对LABUBU的外形进行升级，在传统盲盒的摆件属性上，叠加搪胶毛绒的便携性社交属性。
系列初期市场反响平淡，直至2024年4月，顶流偶像Lisa在社交媒体晒出同款后，迅速点燃东南亚市场；随后在众多明星的持续助推下，全球销售额实现高速飙升，推动该系列从潮玩圈成功破圈，成为备受追捧的时尚单品，在一定程度上助推了这一年的高增长。
潮玩为何让人如此疯狂？
随着生活节奏加快与社会结构变化，去年爆火的Jellycat毛绒玩具、当前的LABUBU等玩偶经济逐渐突破“儿童专属”界限，成为成年人“精神刚需”和情感慰藉载体。
玩偶经济主要以毛绒玩偶为核心，围绕高品质、强设计感且具情感寄托功能的产品构建体系，近年全球增长迅猛。玩偶融入潮流文化，兼具情感寄托、艺术收藏等价值，成为成年人减压陪伴好物。
根据2024年居民人均消费支出数据显示，居民在教育文化娱乐方面的支出达到3189元，占总消费的11.3%，人们越来越愿意为可以提供情绪价值、娱乐精神的商品买单。
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这其中，年轻人更愿意为潮玩商品付费，行业数据显示，购买玩偶的人群中Z世代（指1995年到2009年出生的人）与女性群体占大多数。与男性相比，女性消费者对拥有精致、可爱造型的潮玩商品更感兴趣，同时更加追求盲盒这一商品带来的情绪价值。
消费者在购买盲盒、手办等物品时多会购买符合自己审美、彰显个性的商品，LABUBU“邪恶萌”、“丑萌”的形象新颖别致，可能符合消费者喜爱特别款式的心理，彰显个人的独特个性。LABUBU的系列众多，可以引起消费者“收集全图鉴”的心理，具有一定的收藏价值。同时，盲盒机制也会导致不同款式的玩偶价格波动，部分消费者可以利用盲盒机制导致的价格不确定性二次转手贩卖，符合“投资赚钱”的消费心理。
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但同时，从社交媒体上大家对于LABUBU的讨论来看，呈现出情感价值与商业批判的撕裂共生。
一方面，喜欢、可爱等正面词汇表现出消费者喜爱LABUBU的造型特征，另一方面，“原价”与“价格”的频现揭露价格体系失控带来的集体焦虑，而“炒作”、“资本”、“韭菜”的密集出现，更凸显消费者清醒意识到被商业机制收割的风险，却仍因社交需求“跟风”陷入购买循环。
有玩家表示，现在蹲发售就像抢春运车票，不仅线上盲盒秒罄、线下门店被黄牛整盒扫货，海外甚至出现为抢搪胶公仔大打出手的场景。6月18日，二手平台数据显示，LABUBU快闪店入场券被炒至2400元，初代搪胶公仔溢价超20倍。
爆火之后市场失序黄牛溢价，
消费者转向购买仿品
目前二级市场上LABUBU的价格体系已经全面脱轨，隐藏款盲盒从原价59元飙升至二级市场500元以上已成常态，这种脱离产品实际成本与艺术价值的非理性溢价，直接诱发黄牛产业链大量生长。
为了谋取更多利益，部分黄牛利用技术外挂垄断线上发售通道，实体店门口甚至出现“代排军团”抢占购买名额，导致普通消费者中签率断崖式下跌。当原价渠道被彻底堵塞，无法中签的普通玩家只能被迫接受高价转售，损害了消费者的正当权益。
在这样的情况下，不少消费者转向购买仿品。在某二手交易平台，关于LABUBU的仿制品不仅在外观上做到高度还原，甚至通过特殊渠道获取了正品防伪数据，使得扫码验证时也能显示“正品”标识。
令人意外的是，这些被戏称为“LAFUFU”的仿品在国内外市场一度供不应求，不少仿品下方都写着“已售出几百件商品”。
面对二级市场的各种乱象，泡泡玛特曾表示，公司一直将LABUBU视为大众消费品，而非奢侈品，并认为只有遏制炒作才能保护IP的长期价值 。多地消保委也发文提示：警惕黄牛炒作，拒绝高价接盘，关注商品功能性与实用性，避免将潮玩产品异化为投资品或身份符号。
有相关专家指出，当前泡泡玛特面临的不仅是打假问题，更是对其商业模式的考验。当产品的金融属性被过度放大，收藏价值远超使用价值时，自然会催生出庞大的仿制市场。
LABUBU的爆火与争议，折射出当前潮玩行业的繁华与隐忧。当溢价泡沫破裂，留下的是被收割的消费者与受损的品牌价值。潮玩行业若想走远，需剥离过度金融属性，回归情感本质，让“快乐”不再是与黄牛博弈的奢侈品，而是人人可及的温暖慰藉。
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